所謂知識產(chǎn)權證券化,指的是以知識產(chǎn)權的未來許可使用費(包括預期的知識產(chǎn)權許可使用費和已簽署的合同中保證支付的使用費)為支撐,發(fā)行資產(chǎn)支持證券進行融資的一種企業(yè)融資模式。
世界范圍內最早的一例知識產(chǎn)權證券化實踐是音樂版權證券化。在Pullman Group的策劃下,英國著名的搖滾歌星將其在1990年以前錄制的25張唱片的預期版權(包括300首歌曲的錄制權和版權)許可使用費證券化,于1997年發(fā)行了Bowie Bonds,為其籌集到5500萬美元。Bowie Bonds的成功發(fā)行同時還對知識產(chǎn)權證劵化起到了很好的示范效果,極大地拓寬了資產(chǎn)證券化的操作視野。從國外的實踐來看,知識產(chǎn)權證券化的基礎資產(chǎn)已經(jīng)非常廣泛,從最初的音樂版權證券化已經(jīng)拓展到現(xiàn)在的電子游戲、電影、休閑娛樂、演藝、主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)關聯(lián)的知識產(chǎn)權,以及時裝的品牌、醫(yī)藥產(chǎn)品的專利、半導體芯片,甚至拓展到專利訴訟的勝訴金。知識產(chǎn)權證券化在整個資產(chǎn)證券化市場中所占的份額非常小,但是它已經(jīng)顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿蛻B(tài)勢。
知識產(chǎn)權證券化順應歷史的潮流,為知識產(chǎn)權的所有者提供了以知識產(chǎn)權為依托的全新的融資途徑,并且將知識資產(chǎn)與金融資本有效的融合在一起,從而實現(xiàn)在自主創(chuàng)新過程中資金需求與供給的良性循環(huán)。根據(jù)PullmanGroup的估計,全球知識產(chǎn)權價值高達1萬億美元。隨著知識產(chǎn)權相關產(chǎn)業(yè)在世界各國的經(jīng)濟中所占比重越來越大,加之企業(yè)對知識產(chǎn)權商業(yè)化運作模式不斷加強與推進,全球知識產(chǎn)權的價值還將保持持續(xù)增長的勢頭,這就為知識產(chǎn)權證券化提供了豐富的基礎資產(chǎn)。知識產(chǎn)權證券化的前景是非常廣闊的,在未來肯定會成為資產(chǎn)證券化領域的主力軍。
從國外的實踐中可見,知識產(chǎn)權證券化的基礎資產(chǎn)主要是專利、商標權和版權。國內這幾種知識產(chǎn)權的發(fā)展迅速,數(shù)量已有相當積累,而且呈逐年上升的趨勢。而且隨著我國政府對知識產(chǎn)權保護力度的不斷加強,保護范圍也逐漸加大,保護技術的成熟,知識產(chǎn)權交易日益活躍,越來越多的知識產(chǎn)權的市場價值得以形成和體現(xiàn)。
知識產(chǎn)權證券化的基本交易流程主要是:
1、知識產(chǎn)權的所有者(原始權益人、發(fā)起人)將知識產(chǎn)權未來一定期限的許可使用收費權轉讓給以資產(chǎn)證券化為唯一目的的特設機構(SPV);
2、SPV聘請信用評級機構進行ABS發(fā)行之前的內部信用評級;
3、SPV根據(jù)內部信用評級的結果和知識產(chǎn)權的所有者的融資要求,采用相應的信用增級技術,提高ABS的信用級別;
4、SPV再次聘請信用評級機構進行發(fā)行信用評級;
5、SPV向投資者發(fā)行ABS,以發(fā)行收入向知識產(chǎn)權的所有者支付知識產(chǎn)權未來許可使用收費權的購買價款;
6、知識產(chǎn)權的所有者或其委托的服務人向知識產(chǎn)權的被許可方收取許可使用費,并將款項存入SPV指定的收款賬戶,由托管人負責管理;
7、托管人按期對投資者還本付息,并對聘用的信用評級機構等中介機構付費。
雖然現(xiàn)在資產(chǎn)證券化的應用范圍不斷在擴大,經(jīng)歷了貸款類資產(chǎn)、應收款類資產(chǎn)、收費類資產(chǎn)等。然而,知識產(chǎn)權在很多方面不同于這些人們習以為常的財產(chǎn)或權利。當傳統(tǒng)的證券化操作應用于知識產(chǎn)權這種無形的權利時,還是會引起一些特殊風險性的。
1、在知識產(chǎn)權證券化中,支付證券本息的來源,通常就是知識產(chǎn)權授權合同。然而,知識產(chǎn)權授權合同的高度待履行性(executoryc ontract) 卻成為風險的來源。也就是說,授權方(證券化的發(fā)起人)往往必須承擔若干合同項下的實質義務,而如果他沒有按合同履行,被授權方可以拒絕支付部分授權金,這樣將會造成特設載體無法取得原先預期的現(xiàn)金流,同時也不能依照約定向證券投資人發(fā)放本息。對照來看,以企業(yè)貸款或住房按揭為基礎的將來債權,其債權的實現(xiàn)通常也只是時間因素,并無實質的合同義務等待發(fā)起人履行。兩者相較之下,還明顯突出了知識產(chǎn)權證券化的獨特風險。
2、知識產(chǎn)權的可重復授權性是異于其它被證券化資產(chǎn)的重要特性。知識產(chǎn)權在每次授權中,都可以產(chǎn)生新的合同債權。這種可無限重復利用的性質,一方面是知識產(chǎn)權的潛力所在;但另一方面,卻也產(chǎn)生了其它資產(chǎn)證券化所沒有的風險。
3、知識產(chǎn)權權利的本質是基于國家權力的作用,賦予個體在某種知識產(chǎn)品上的獨占權利。知識產(chǎn)權原始權利的取得以及權利范圍的界定,勢必有人為行政的參與。然而,人為的行政不可避免地受到知識、經(jīng)驗與資源的限制,可能出現(xiàn)疏失。因此不論是審查程序還是審查程序外的司法程序,隨時都可能造成知識產(chǎn)權權利范圍的變化或消滅。
4、具有高度應用性的知識產(chǎn)權,可能成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支柱,能夠產(chǎn)生巨大產(chǎn)值。從社會整體的利益來分析,某些知識產(chǎn)權的影響也是不容忽視的,尤其是核心的工業(yè)技術、維持民生健康的藥品專利,或是源遠流長的民族品牌等。由于知識產(chǎn)權具有這種公共財產(chǎn)的特性,所以知識產(chǎn)權證券化必須要考慮到以上這些相關問題。
其實,不管是知識產(chǎn)權質押還是知識產(chǎn)權證券化都是專業(yè)化較高,操作較復雜的融資手段,如果由企業(yè)自身來操作未必可行,因此企業(yè)如果想要進行這些融資手段,還需要到正規(guī)的專業(yè)機構進行辦理,對于更多知識產(chǎn)權質押融資及知識產(chǎn)權證劵化、知識產(chǎn)權上市還有疑問的,大家可點擊中興達在線QQ專家,或撥打熱線4000-555-426免費咨詢,中興達對這些融資模式都有較為豐富的經(jīng)驗,大家有問題的可以直接點擊咨詢哦!